Inflasi AS pada bulan Desember 2023 sebesar 3,4% YoY, hal tersebut membuat kepercayaan pasar terhadap tingkat dan waktu penurunan suku bunga terguncang. Bagaimana analisa lengkap tim Research BNI Sekuritas? Cek selengkapnya dalam artikel ini!

Baca juga: BBCA Sesuai Dengan Kualitas Premium

Keraguan Sentimen Pasar Mengenai Kapan The Fed Turunkan Suku Bunga

Tingkat inflasi AS di bulan Des-23 sebesar 3,4% YoY lebih tinggi dari estimasi pasar sebesar 3,2%. Hal ini mengguncang kepercayaan pasar terhadap tingkat dan waktu penurunan suku bunga. Kekhawatiran tersebut kemudian diredakan oleh pengukur inflasi pilihan Fed (PCE), yang meningkat 0,2% MoM di bulan Des-23 tetapi sejalan dengan ekspektasi pasar. Didukung oleh pertumbuhan PDB 4Q23 yang lebih kuat dari yang diantisipasi dan data pasar tenaga kerja yang menggembirakan, The Fed diperkirakan mempertahankan suku bunga.

Namun, pernyataan The Fed menyebabkan konsensus pasar mengurangi probabilitas penurunan suku bunga Mar-24 menjadi 39%, jauh lebih rendah dari 80% sebulan yang lalu. Ekspektasi penurunan suku bunga tetap tidak berubah, dengan estimasi median konsensus Bloomberg sebesar 4,3% pada akhir 2024. Akibatnya, obligasi global naik di bulan Januari, dengan imbal hasil obligasi 10 tahun UST naik 14 bps dan imbal hasil obligasi 10 tahun pemerintah Indonesia naik 10 bps. Akibatnya, US$ menguat dimana Rupiah terdepresiasi sebesar 2.3% MoM, sedangkan mata uang lainnya melemah 0.1%-4.6% MoM terhadap US$.

Indikator Makro Domestik Stabil

Neraca perdagangan melampaui perkiraan untuk FY23, didukung oleh ekspor yang melampaui ekspektasi dan impor yang lebih rendah. Ekonom tim Research BNI Sekuritas memperkirakan defisit transaksi berjalan (CAD) FY23 tidak berubah pada 0-0,2% dari PDB, dengan proyeksi FY2024F melebar menjadi 0,5-1,0% dari PDB karena ekspor yang masih melemah dibandingkan impor. Keputusan BI untuk mempertahankan suku bunga pada pertemuan 24 Januari sejalan dengan ekspektasi pasar, menggarisbawahi kebijakan yang condong ke arah stabilitas. Tingkat inflasi di bulan Januari 24 pada 2,57% yoy, sedikit lebih rendah dari 2,61% yoy di bulan sebelumnya, dengan inflasi inti juga menurun menjadi 1,68% dari 1,80% di Des-23.

Pembelian Saham & Obligasi Oleh Investor Asing 

Investor asing terus melakukan pembelian saham dan obligasi, meskipun dalam jumlah yang lebih sedikit. Investor asing melakukan pembelian bersih ekuitas senilai sekitar 236 juta dollar AS di bulan Januari, turun dari 350 juta dollar AS di bulan sebelumnya. Meskipun demikian, IHSG turun 1% mom di Jan-24, berkinerja buruk dibandingkan S&P yang naik 3% mom, meskipun masih lebih tangguh dibandingkan bursa regional.

Saham-saham finansial merupakan saham yang paling banyak dibeli oleh asing, dengan total pembelian sebesar 420 juta Dollar AS, didukung oleh kinerja keuangan bank-bank besar yang kuat di kuartal 4 tahun ini. Secara keseluruhan, empat bank besar melaporkan pertumbuhan laba sebesar 27% yoy untuk 4Q23, yang menghasilkan pertumbuhan 22% yoy untuk FY23. Angka ini di atas estimasi tim Research BNI Sekuritas dan konsensus.

Pertumbuhan kredit agregat mencapai 13% yoy pada FY23 dan panduan FY2024F menunjukkan pertumbuhan yang kuat dapat terus berlanjut, dengan Mandiri memperkirakan pertumbuhan 13-15% pada FY2024F, lebih tinggi dari BCA, BRI, dan BNI yang memperkirakan 9-12%. Sebaliknya, sektor industri mengalami penjualan paling signifikan oleh asing, dipimpin oleh ASII, kemungkinan besar karena kekhawatiran akan persaingan dengan mobil listrik. BYD meluncurkan mereknya di Indonesia pada tanggal 18 Januari, bersamaan dengan pengumuman insentif impor pemerintah untuk produsen mobil listrik.

Peringkat dan Estimasi Perubahan di Jan 2024 

Tim Research BNI Sekuritas meningkatkan peringkat 3M untuk sektor pertambangan mineral dari N menjadi OW, mengantisipasi peningkatan harga logam, terutama nikel, dalam jangka pendek. Tim Research BNI Sekuritas mendukung ADMR dan menurunkan peringkat 12M untuk MDKA menjadi Hold karena valuasi yang tinggi.

Pada sektor konsumer, tim Research BNI Sekuritas menurunkan peringkat 3M untuk AMRT dan MYOR menjadi Hold, karena persaingan harga yang semakin ketat dengan Indomaret, yang dapat berdampak pada kinerja 1H24 AMRT, sedangkan untuk MYOR, karena kekhawatiran atas lemahnya kinerja 1Q23, yang mungkin disebabkan oleh melambatnya ekspor, terutama karena permintaan yang lebih lemah dari China. Tim Research BNI Sekuritas menaikkan peringkat 3M/12M untuk GOTO menjadi Beli setelah adanya kejelasan yang lebih baik atas sinergi dengan Tik-Tok Shop. Tim Research BNI Sekuritas menurunkan peringkat 12M untuk BSDE menjadi Hold, mengantisipasi presales yang lebih rendah dan kemungkinan pendapatan yang datar selama FY23F-25F.

Di sektor keuangan, tim Research BNI Sekuritas meningkatkan peringkat 3M untuk BBRI menjadi BUY dari sebelumnya Hold dan menurunkan peringkat 12M untuk BMRI menjadi Hold. Peningkatan peringkat tim Research BNI Sekuritas untuk BBRI didasarkan pada pandangan bahwa ROE-nya dapat meningkat menjadi 25% pada 2026F, didorong oleh imbal hasil yang lebih tinggi di tengah pertumbuhan yang lebih kuat dari Kupedes dan kemungkinan penurunan CoC. BBRI saat ini menjadi pilihan utama tim Research BNI Sekuritas di sektor perbankan. Sementara itu, penurunan peringkat tim Research BNI Sekuritas untuk BMRI didasarkan pada valuasi yang tinggi, yang tim Research BNI Sekuritas yakini telah mencerminkan kasus pemeringkatan ROE. Tidak termasuk GOTO, tim Research BNI Sekuritas meningkatkan estimasi laba FY24F sebesar 0,5% MoM di Jan-24, dan sekarang memperkirakan pertumbuhan 7% untuk 2024F.

Yuk, mulai investasi kamu di BIONS by BNI Sekuritas! Download dan registrasi BIONS sekarang! Dapatkan promo menarik yang bisa kamu cek selengkapnya di sini.

Disclaimer on:
Analisis, Informasi dan pendapat yang tercantum dalam dokumen ini, telah disusun berdasarkan informasi yang tersedia atau diperoleh dengan itikad baik dari sumber-sumber yang diyakini dapat dipercaya. Tidak ada pernyataan atau jaminan, baik tersurat maupun tersirat, yang dibuat oleh BNI Sekuritas mengenai keakuratan kelengkapan informasi yang terkandung di dalamnya. Analisis ini hanya untuk informasi Anda dan tidak dimaksudkan sebagai penawaran, atau pemenuhan atas suatu penawaran, untuk membeli atau menjual saham tertentu. Keputusan transaksi akan kembali kepada keputusan investor.