Di tahun 2023, pemulihan ekonomi Indonesia tetap terus berlanjut. Penopang pertumbuhan salah satunya dari peningkatan ekonomi domestik dari sisi konsumsi dan investasi. Bagaimana jalannya pemulihan k-shaped Indonesia menurut analisis tim Research BNI Sekuritas? Dan bagaimana dampaknya pada terhadap saham-saham? Cek selengkapnya dalam artikel ini!

Baca juga: Update Bank BTPN Syariah

Pemulihan K-Shaped

Tidak hanya sektor konsumen, tetapi sektor keuangan di Indonesia juga mengalami pemulihan K-Shaped*. Perusahaan keuangan yang berfokus pada segmen mikro/UKM mengalami penurunan kualitas aset, sementara yang berfokus pada segmen korporat dan konsumen kelas menengah atas melihat pemulihan V-Shaped. Dalam laporan ini, tim Research BNI Sekuritas menganalisis data dari tiga sudut pandang berbeda, antara lain

1. Data Makro

2. Tingkat Tabungan di Mass Market

3. Kualitas Aset di Mass Market

*K-Shaped adalah kondisi dimana pertumbuhan ekonomi bisa berbeda antar partnya dan ketika digambarkan dalam chart menjadi seperti huruf K.

Data Makro

Beberapa data makro analisis yang didapat, antara lain:

1. Pada 7M23 surplus fiskal sebesar 0,7% dari PDB dan pengeluaran pemerintah pusat turun sebesar 1% YoY dan hanya mencapai 45% dari anggaran. 

2. Inflasi tetap relatif rendah sebesar 3,3% YoY pada Agustus 2023.

3. Tim Research BNI Sekuritas melihat peningkatan GINI ratio di semua provinsi di pulau Jawa per Juni 2023 dibandingkan dengan tahun 2019 atau era sebelum Covid-19. (semakin tinggi angka GINI ratio menunjukkan ketimpangan sosial yang lebih besar).

4. PDB nominal hanya tumbuh sebesar 6,7% YoY pada 2Q23, hal tersebut merupakan laju pertumbuhan terlambat dalam 9 kuartal terakhir. Dimana kami percaya nominal GDP lebih relate ke mass market.

Tingkat Tabungan di Mass Market

Rekening tabungan Rupiah dengan saldo di bawah Rp100.000.000,- tumbuh sebesar 3% YoY dan turun sebesar -1,2% YTD pada Juli 2023. Tingkat pertumbuhan ini lebih rendah dibandingkan dengan pertumbuhan total simpanan keseluruhan yang mencapai 6,3% YoY, tetapi juga turun sebesar -1,2% YTD. Menurut tim Research BNI Sekuritas tingkat tabungan yang lebih rendah di mass market mungkin dapat dikaitkan dengan kenaikan harga bahan bakar bersubsidi pada bulan September tahun sebelumnya.

Kualitas Aset di Mass Market

Rasio NPL mikro BTPS/BFIN/BBRI naik sebesar 36bps/40bps/49bps YTD menjadi 3,02%/2,36%/2,23% pada bulan Juni 2023, sementara rasio SML mikro meningkat sebesar 2,1% poin/2,3% poin/1,1% poin YTD mencapai 4,5%/4%/5,1% pada Juni 2023. Rasio NPL (keterlambatan >90 hari) naik sebesar 20bps MoM menjadi 3,5% dan ini mencapai rekor tertinggi.

NPL Ratio Micro vs Corporate

Rekomendasi Tim Research BNI Sekuritas

Tim Research BNI Sekuritas menurunkan rekomendasi BTPS menjadi 3M/12M SELL dari 3M/12M SELL/HOLD dan menyesuaikan rekomendasi ARTO menjadi 3M HOLD dari BUY. Meskipun telah menghapus BBRI sebagai Top Pick dari outlook pertengahan tahun, tim Research BNI Sekuritas tetap memberikan rekomendasi BUY untuk BBRI karena dividend yield yang menarik, manajemen yang efektif dalam mengorganisir segmen mikro (Kupedes) dan BBRI memiliki Return on Assets (RoA) yang menarik.

BRI RoA trajectories

Tim Research BNI Sekuritas optimis terhadap pemulihan mass market karena dua alasan, pertama, percepatan pengeluaran Pemerintah dan kedua, potensi aliran uang yang berhubungan dengan pemilihan umum (~0,4%-0,6% dari PDB). Dimana hal ini diperkirakan akan mendorong aktivitas bisnis di mass market dan daerah pedesaan. Menurut tim Research BNI Sekuritas, BBRI dan BFIN adalah saham yang paling diuntungkan.

Upaya pemulihan ekonomi tetap dilakukan pemerintah, dan hal tersebut berdampak terhadap beberapa saham seperti BBRI dan BFIN, gimana kamu tertarik untuk membeli saham emiten-emiten tersebut? Download dan registrasi BIONS sekarang untuk capai peluang investasimu! Dapatkan kombo hadiah menarik berupa Voucher 50K plus Cashback 100% Fee Broker dengan menggunakan kode referal BIONS. Mulai investasi kamu  #BersamaBIONS!

Disclaimer on:

Analisis, Informasi dan pendapat yang tercantum dalam dokumen ini, telah disusun berdasarkan informasi yang tersedia atau diperoleh dengan itikad baik dari sumber-sumber yang diyakini dapat dipercaya. Tidak ada pernyataan atau jaminan, baik tersurat maupun tersirat, yang dibuat oleh BNI Sekuritas mengenai keakuratan kelengkapan informasi yang terkandung di dalamnya. Analisis ini hanya untuk informasi Anda dan tidak dimaksudkan sebagai penawaran, atau pemenuhan atas suatu penawaran, untuk membeli atau menjual saham tertentu. Keputusan transaksi akan kembali kepada keputusan investor.